Рейтинг Архангельского ЦБК подтвержден на уровне ruA
Прогноз – стабильный

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг АО «Архангельский ЦБК» на уровне ruA. Прогноз по рейтингу – стабильный.

Как отмечено в исследовании, несмотря на значительный рост кредитного портфеля в течение отчетного периода, агентство оценивает уровень общей долговой нагрузки АЦБК как комфортный. Значение коэффициента долг/EBITDA на отчетную дату (31.12.2018) составило 1,4, а на конец 2019 года оно ожидается на уровне 2,1. Покрытие долга CFO за отчетный период составило 53%.

Общий размер инвестиционных затрат Группы АЦБК по итогам 2018 года составил 13,3 млрд руб., при этом для их финансирования были привлечены заемные средства, что привело к значительному увеличению долговой нагрузки Группы АЦБК – с 9,5 млрд руб. на 31.12.2017 до 19,2 на 31.12.2018 (отчетная дата).

По итогам 2018 года «Эксперт РА» отмечает незначительное снижение показателей рентабельности. Тем не менее их значения, по-прежнему высоко оцениваются агентством: по итогам отчетного периода рентабельность активов и капитала, рассчитанные по скорректированной на курсовые переоценки и переоценки активов чистой прибыли, составили 19% и 36% соответственно, EBITDA margin за тот же период – 39%. Агентство отмечает сохраняющуюся подверженность деятельности АЦБК валютным рискам ввиду того, что 23% выручки приходится на экспорт, при этом 13% обязательств номинирована в иностранной валюте. Это оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга.

АО «Архангельский ЦБК» является одним из ведущих целлюлозно-бумажных предприятий России. Входит в топ-5 крупнейших производителей целлюлозы и древесной массы, а также тарного картона и офсетной бумаги, занимая 10%, 12% и 14% рынка соответственно.

Реализация продукции осуществляется не только на внутреннем рынке, но и в странах Европы и Азии - по итогам 2018 года доля экспортной выручки Группы АЦБК составила 23%.

Продуктовая диверсификация выручки Группы АЦБК высоко оценивается «Эксперт РА»: по итогам 2018 года 39% приходилось на реализацию картона и бумаги для гофрирования, 22% – на продажу гофротары, и только 24% – на продажу целлюлозы. Такая структура выручки, по мнению агентства, позволяет в меньшей степени зависеть от колебаний цен на целлюлозу.

В 2019 году компания завершит большую часть масштабной инвестиционной программы, предусмотренной стратегией. Запланированный на 2019 год объем инвестиционных затрат составит 6,75 млрд руб.

По данным МСФО отчетности, активы АО «Архангельский ЦБК» на 31.12.2018 составляли 54,6 млрд руб., капитал – 27,6 млрд руб. Выручка по итогам 2018 года составила 38,8 млрд руб., чистая прибыль – 8 млрд руб.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 20.09.2018).

Источник: SBO-PAPER.RU по информации АЦБК, «Эксперт РА»