RAEX (Эксперт РА) подтвердил рейтинг АО «Архангельский ЦБК» на уровне А+

Рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) подтвердило рейтинг кредитоспособности (долгосрочной кредитоспособности) АО «Архангельский ЦБК» на уровне А+ (Очень высокий уровень кредитоспособности), второй подуровень, со стабильным прогнозом.

Положительное влияние на уровень рейтинга оказали высокие показатели рентабельности (ROE и ROS за период с 30.06.2015 по 30.06.2016 по скорректированной на нереализованные переоценки чистой прибыли составили 19,1%, 43,5% и 19,7%; рентабельность по EBITDA составила 32,4%), высокий уровень прогнозной ликвидности (1,1 на следующие 12 месяцев) и высокие возможности привлечения дополнительного залогового финансирования (балансовая стоимость незаложенного имущества, доступного для передачи в залог, составляет 111% от объема краткосрочных обязательств).

Кроме того, позитивно на рейтинг влияют высокая диверсификация деятельности по направлениям бизнеса и географии, высокие размер и надежность страховой защиты, отсутствие зависимости от крупнейшего покупателя и умеренно низкая зависимость от крупнейшего поставщика в структуре себестоимости. В качестве позитивных факторов также выделяются умеренно высокий уровень покрытия всех обязательств компании скорректированными на ликвидность активами (на 30.06.2016 коэффициент «стрессовой» ликвидности составил 1,23), умеренно высокий уровень раскрытия финансовой и общей информации.

«В 2015 году компании удалось существенно снизить долговую нагрузку - на 36% с конца 2014 года до 8,2 млрд. руб. на 30.06.2016. Так, отношение CFO за 2015 год к долгу на 31.12.2015 составило 67,9%, отношение СFO и FCF за 2015 год к прогнозным выплатам по долгу за период 30.06.2016-30.06.2017 составили 289% и 175%. Низкий уровень общей долговой нагрузки и текущих показателей долговой нагрузки оказывают позитивное влияние на уровень рейтинга», - комментирует управляющий директор по корпоративным рейтингам RAEX (Эксперт РА) Павел Митрофанов.

Сдерживающее влияние на рейтинг компании оказывают высокий уровень валютных рисков (на 31.07.2016 27% кредитного портфеля Компании выражено в валюте, по итогам 2015 года доля валютной выручки составила 30%, валютной себестоимости - 10%, валютный CAPEX - 30%) и умеренно низкая диверсификация структуры долговых обязательств (доля крупнейшего кредитора на 31.07.2016 составляет 68%). Кроме того, рейтинговую оценку сдерживают невысокие показатели ликвидности (на 30.06.2016 коэффициенты абсолютной, срочной и текущей ликвидности, рассчитанные по скорректированной стоимости активов, составили 0,04, 0,68 и 0,93 соответственно), невысокие тенденции объема бизнеса компании в среднесрочной перспективе, невысокий уровень организации риск-менеджмента.

Справка:

АО «Архангельский ЦБК» является одним из ведущих целлюлозно-бумажных предприятий страны. На 30.06.2016 активы компании находились на уровне 27,7 млрд. руб., собственный капитал составил 12 млрд. руб. Выручка за 2015 год составила 24 млрд. руб., чистая прибыль - 5 млрд. руб.

Источник: «Эксперт РА»
01.09.2016